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　　本周市场复盘：公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即。2025年5月7日，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强调了基金业绩基准的重要性；我们此前发布的点评报告及本系列周报分析了基金调整业绩比较基准的现象，从行业、风格等多个维度观察到了存量产品可能发生行业/个股层面的持仓转移，提供了主动基金在实际操作上向基准回归的量化依据。本周多家媒体报道称“中国证券投资基金业协会拟于近期发布公募基金业绩比较基准相关规则的征求意见稿”，“已有公募机构上报了一批拟用作业绩比较基准的指数，涵盖宽基、行业、风格等多种类型”。此举是贯彻新“国九条”精神的重要举措，有利于进一步引导行业高质量、规范化、精细化运作，减少风格漂移现象，推动基金从“贝塔驱动”向“阿尔法创造”转型。

　　从风格仓位来看，近期主动权益风格基金向大盘成长、小盘价值板块集中。截至2025/10/24，主动偏股型基金大盘成长仓位35.19%（较上周下降1.2pct），大盘价值仓位9.28%（较上周下降0.27pct），中盘成长仓位6.62%（较上周下降1.3pct），中盘价值仓位5.17%（较上周上升0.78pct），小盘成长仓位34.56%（较上周上升1.68pct），小盘价值仓位9.18%（较上周上升0.31pct）。

　　从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约19.23%，较上周提升0.33pct）、农林牧渔（约1.48%，较上周提升0.21pct）、建材（约0.90%，较上周提升0.14pct）、国防军工（约4.04%，较上周提升0.13pct）、通信（约7.38%，较上周提升0.11pct），配比下调较多的行业有医药（约11.60%，较上周下降0.25pct）、计算机（约4.84%，较上周下降0.17pct）、家电（约2.02%，较上周下降0.16pct）、石油石化（约0.67%，较上周下降0.16pct）、银行（约2.81%，较上周下降0.13pct）。

　　主力/主动资金流向：周内资金情绪波动较大，特大单全周净流入约275.74亿元。主力资金流：本周主力净流入电子、通信，流出有色、医药。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：中际旭创、胜宏科技、立讯精密、工业富联、天孚通信等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、北方稀土、紫金矿业、中金黄金、华天科技等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：电子、通信、计算机、建材、石油石化等。主力净流出&中小单净流入：有色金属、医药、基础化工、汽车、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-130.60亿元，主动资金净流出电子、通信。（1）个股：主动资金更看好寒武纪-U、中际旭创、工业富联、阳光电源、胜宏科技等标的，比亚迪、士兰微、生益电子、闻泰科技、隆基绿能等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、通信、银行、石油石化、计算机等；流出较多的行业有：医药、基础化工、商贸零售、食品饮料、国防军工等。

　　公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即。2025年5月7日，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强调了基金业绩基准的重要性；我们此前发布的点评报告及本系列周报分析了基金调整业绩比较基准的现象，从行业、风格等多个维度观察到了存量产品可能发生行业/个股层面的持仓转移，提供了主动基金在实际操作上向基准回归的量化依据。本周多家媒体报道称“中国证券投资基金业协会拟于近期发布公募基金业绩比较基准相关规则的征求意见稿”，“已有公募机构上报了一批拟用作业绩比较基准的指数，涵盖宽基、行业、风格等多种类型”。此举是贯彻新“国九条”精神的重要举措，有利于进一步引导行业高质量、规范化、精细化运作，减少风格漂移现象，推动基金从“贝塔驱动”向“阿尔法创造”转型。

　　行业指数表现回顾：本周（2025/10/20-2025/10/24）市场风险偏好回升，科技成长与高端制造赛道领涨，消费及部分传统周期板块表现承压。周涨跌幅排名居前的行业有通信、电子、机械、石油石化、电力设备及新能源等，收益率依次为11.56%、8.11%、4.80%、4.75%、4.64%；周涨跌幅排名靠后的行业包括农林牧渔、食品饮料、商贸零售、医药、钢铁等，收益率依次为-1.59%、-0.81%、-0.28%、0.56%、0.65%。

　　近期主动权益风格基金向大盘成长、小盘价值板块集中。截至2025/10/24，主动偏股型基金大盘成长仓位35.19%（较上周下降1.2pct），大盘价值仓位9.28%（较上周下降0.27pct），中盘成长仓位6.62%（较上周下降1.3pct），中盘价值仓位5.17%（较上周上升0.78pct），小盘成长仓位34.56%（较上周上升1.68pct），小盘价值仓位9.18%（较上周上升0.31pct）。

　　从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约19.23%，较上周提升0.33pct）、农林牧渔（约1.48%，较上周提升0.21pct）、建材（约0.90%，较上周提升0.14pct）、国防军工（约4.04%，较上周提升0.13pct）、通信（约7.38%，较上周提升0.11pct），配比下调较多的行业有医药（约11.60%，较上周下降0.25pct）、计算机（约4.84%，较上周下降0.17pct）、家电（约2.02%，较上周下降0.16pct）、石油石化（约0.67%，较上周下降0.16pct）、银行（约2.81%，较上周下降0.13pct）。

　　本周境内新成立基金数目共计24只，其中主动权益型基金2只；主动权益型基金新发总份额约为19.81亿份，为近1年59.6%分位。2024年主动权益型基金新发269只，规模合计约720.26亿份，约为2023年同期水平的52%；被动权益型基金新发285只，规模合计约1420.14亿元，规模远超2023年同期。今年以来，主动权益型基金新发243只，规模合计约1152.62亿元，超过去年同期；被动权益型基金新发487只，规模合计2689.85亿元，远超历年同期。

　　周内资金情绪波动较大，特大单全周净流入约275.74亿元。主力资金流：本周主力净流入电子、通信，流出有色、医药。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：中际旭创、胜宏科技、立讯精密、工业富联、天孚通信等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、北方稀土、紫金矿业、中金黄金、华天科技等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：电子、通信、计算机、建材、石油石化等。主力净流出&中小单净流入：有色金属、医药、基础化工、汽车、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-130.60亿元，主动资金净流出电子、通信。（1）个股：主动资金更看好寒武纪-U、中际旭创、工业富联、阳光电源、胜宏科技等标的，比亚迪、士兰微、生益电子、闻泰科技、隆基绿能等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、通信、银行、石油石化、计算机等；流出较多的行业有：医药、基础化工、商贸零售、食品饮料、国防军工等。