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　　具体到产品表现，明星基金经理的“光环”正逐渐褪色。以葛兰管理的中欧医疗健康混合为例，该基金曾因重仓医药板块在2020年实现超100%的年度收益，规模一度突破千亿，但2025年三季报显示，其近三年收益率为-15.2%，跑输同期沪深300指数，规模较峰值缩水超300亿元。同样，周应波离任后接手的中欧时代先锋混合，虽仍由明星基金经理罗佳明管理，但近一年收益仅3.8%，在同类基金中排名后30%，规模持续萎缩至不足200亿元。

　　业绩分化的另一面，是部分基金的“爆款效应”难以持续。2025年新发的中欧碳中和主题混合基金，凭借“双碳”概念在发行期吸引超百亿认购，但三季度净值即跌破1元，投资者“高位套牢”的抱怨不绝于耳。更严峻的是，这种“新基热销、旧基亏损”的悖论，正加剧投资者对中欧基金“重发行、轻管理”的质疑。Wind数据显示，中欧基金2025年新发基金规模达320亿元，但同期存量基金净赎回超200亿元，净增长仅120亿元，规模扩张依赖“赎旧买新”的虚火难以为继。

　　中欧基金的困局，既是行业共性问题的体现，也与其自身战略选择密切相关。作为最早实施员工持股的公募之一，中欧曾以“事业部制”激发投研活力，但这种模式在规模扩张后逐渐暴露出“激励过度、协同不足”的弊端。各事业部为争夺资源与业绩，往往聚焦热门赛道，导致公司整体投资策略趋同，风险集中度上升。2025年三季报显示，中欧权益类基金前十大重仓股中，新能源、医药行业占比超50%，远高于行业平均水平，这种“押注式”配置在市场下行期放大亏损。

　　转型压力下，中欧基金试图通过产品创新突围，但效果有限。2025年推出的ESG主题基金、量化对冲基金等新品，虽在发行期引发关注，但后续表现平淡，规模快速萎缩。例如，中欧ESG责任投资混合基金发行规模15亿元，但三季度末仅余3.8亿元，净值跌破0.9元，投资者“用脚投票”的态势明显。与此同时，公司在ETF、指数增强等被动投资领域的布局滞后，未能抓住近年市场对低成本工具产品的需求增长，进一步错失规模扩张机会。