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　　但从整体来看，“固收+”主要可以考虑涉足的资产类别非常广泛，包括股票（包含个股和ETF）、可转债、基金（如FOF、REITs）以及期货期权等衍生品，另外偶有涉及另类资产（如房地产、大宗商品、私募基金等）。在当前国内市场中，权益资产是“固收+”产品弹性的主要来源。和单一资产相比，简单的固定比例股债组合就能较为有效地平衡风险与收益，实现更大的收益弹性。择时和选股是产品收益表现分化的主要来源。股票ETF是相对简便且理想的beta工具。一是股票ETF较为丰富、容量充足；二是股票ETF费率普遍较低且流动性好，具备成为权益底仓的必要条件；三是股票ETF可节省投研精力，与“自上而下”的投研模式更加契合。固收+可转债策略，主要适用于不能直接投资权益的产品，或者在股票仓位基础上进一步扩大权益类资产仓位。对于部分不能直接投资股票的固收类产品，还可通过投资带有权益性质的基金产品实现权益资产配置。从国内市场实践看，银行理财产品、偏债FOF基金主要采用“+基金”的方法实现“固收+”策略。衍生品不仅可以利用较小的成本增厚收益，也可以对投资组合进行保护，对冲股债的大幅波动的风险。国内常见的金融衍生品有国债期货和股指期货，部分固收+产品会利用其进行风险对冲。另外，期权、权证、结构类产品等有不同的收益特征，结合不同的挂钩产品，可对“固收+”产品锦上添花。目前国内固收+另类投资的产品整体偏少，且应用环境并不完全成熟，在国内公募产品中尚属小众。但“固收+”产品仍可通过多种形式增加另类资产暴露。

　　固收+可转债策略，主要适用于不能直接投资权益的产品，或者在股票仓位基础上进一步扩大权益类资产仓位。可转债是兼具股票和债券特性的资产类别，虽然长期内债券价值占可转债总价值比重较高，但债券价值主要受利率波动影响，短期内变化相对较小。尽管国内可转债的期权价值不仅是股票的简单看涨期权，还会受到赎回条款、回售条款、下修条款等因素的复杂影响，但从趋势上看，转债走势基本上由正股走势决定，股市走势几乎决定着转债市场走势。而可转债在监管分类中属于债券类资产，使得固收+基金配置资产的比例限制更灵活。

　　另外，“雪球”等结构化产品也为投资者提供了更广阔的资产选择。雪球存在“上有封顶，下无保底”的特点，而当挂钩标的在敲入敲出价格之间运行时，持有者可获得固定的年化收益。这种收益特征使其特别适合“固收+”产品在胜率较高的情形下，严格控制回撤，提升终端投资者持有体验。如果以市场波动为交易信号设计雪球轮动策略，就可以在市场高波动的情况下避免雪球因后市单边快速下行导致的风险，而在市场持续低波震荡时捕捉到雪球相对较高的票息。

　　另类投资涵盖范围较广，包括房地产、大宗商品、私募、对冲基金等。另类投资具有一定风险性，收益也相应较高，可以增厚收益。房地产、大宗商品、私募等另类资产一般被认为风险偏高，而债券属于避险资产，两类资产可以形成一定的收益互补。从WTI原油期货价格、房地产指数走势与十年期国债收益率走势看，其资产收益确实存在一定的互补关系，少量配置该类资产可以控制风险，平滑收益。海外部分对冲基金通过股指期货、商品期货、期权等资产结构获取底层另类资产的风险暴露并进行对冲，结构较为复杂，收益较高。

　　另外，二级债基也会参与国债期货市场。根据2025年中报，有78只二级债基产品披露了持有国债期货的明细。从期货持仓量占其基金产品总值的比例看，在-15.9%至11.6%之间。从具体策略看，大多数产品披露其国债期货投资“根据风险管理原则，以套期保值为主要目的”。但也有部分产品会进一步利用国债期货增厚收益、对冲关键利率和曲线变动等风险。例如“对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值”。

　　基金A作为一级债基，其投资品种包括各类债券（包含可转债）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、货币市场工具、现金、国债期货和信用衍生品等。根据约定，该产品可持有因可转债、可交换债转股所形成的股票；但“因上述原因持有的股票，应在可交易之日起10个交易日内卖出”。另外投资于可交换债券、可转换债券（含分离交易可转债）的比例不得超过基金资产的20%。作为一支短债基金，基金A专门约定投资于短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%。

　　基金A对国债期货和信用衍生品的投资主要以风险管理为主。对于国债期货投资，基金A披露“将根据风险管理原则，以套期保值为目的……与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。……运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用以达到降低投资组合的整体风险的目的”。对于信用衍生品投资，基金A同样强调将根据风险管理原则，以风险对冲为目的，“运用信用衍生品适当投资风险收益比较高的债券，以达到分散信用风险、提高资产流动性、增强组合收益的目的”。