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　　林伟斌：首先是规模宽基指数。一个国家的核心规模宽基指数（如美国标普500指数，中国沪深300指数）的长期业绩表现与其经济增长密切相关。长期来看，核心宽基指数的年化投资收益率是可以超越该国家地区的名义GDP增速，我们也可以称之为指数投资的“GDP+”现象。从我国情况来看，宽基指数也是许多投资者资产配置方案中的“压舱石”。易方达正是通过构建多层次的宽基指数产品体系，帮助投资者把握不同维度、不同阶段的国民经济增长机会。

　　当然，长期主义并不意味着一成不变，而是随着对产业认识的加深而不断进化。例如，在早期，由于周期性产业的业绩波动相对较大，我们对这一领域的布局相对较少。但随着中国制造业的结构性转型升级，许多传统周期行业已涌现出不少在全球竞争力领先的龙头，具备了新的投资价值。特别是过去两年，随着新一轮的AI产业跃迁和应用扩散，一些传统重资产的强周期型行业，如电力投资、电网设备、有色金属等公用事业和资源板块，其投资风格出现新变化。这些都需要我们有深度研究的能力，基于这些时代变迁特征和投资逻辑变化，要加快甚至要更具前瞻性的去迭代新一代的众多周期产业指数，从更长远的视角为投资者捕捉产业升级机会提供投资工具。

　　第三，我们也很重视风格因子指数的产品布局。从国际发展趋势看，随着机构投资者占比的日益提升，因子投资已经成为主流的指数投资方法。在风格因子产品层面，我们同样始终秉持长期主义视角，前瞻布局具备长期业绩优势的风格因子产品，致力于让投资者通过长期持有获得更优的收益体验。截至2026年初，我们布局的风格因子产品已展现出显著的长期回报能力。老牌产品如红利ETF易方达（515180）自2019年末成立以来，跟踪指数的年化收益达10.8%。而近期重点布局的自由现金流ETF易方达（159222）与价值ETF易方达（159263），其跟踪指数自2013年以来的年化收益分别高达18.8%和17.8%，在高收益的同时保持了优秀的风险收益比，是提升投资者长期“获得感”的有力工具。

　　为了进一步优化投资者长期持有的现金流体验，我们在红利体系中创新设计了“红利宝”组合。该组合由红利价值ETF易方达（563700）、恒生红利低波ETF易方达（159545）及红利低波ETF易方达（563020）三只季度评估分红产品组成，其跟踪指数的股息率均在5%左右。通过巧妙的分红评价月份错位设计，投资者通过组合持有即可实现“季配月领”、月月有分红的预期效果。穿越周期的力量源于对优质因子的坚守。通过长期持有这些“现金牛”资产，投资者能切实分享企业成长红利，实现财富的稳健增值。

　　林伟斌：2020年国家提出“双碳”目标后，我们即刻围绕绿色低碳战略方向，布局新能源ETF易方达（516090）、低碳ETF易方达（516070）、碳中和ETF易方达（562990）等系列产品，助力投资者精准把握“双碳”战略下等核心赛道的投资机遇；2022年国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，我们迅速响应布局云计算ETF易方达（516510）、软件ETF易方达（562930）、信息安全ETF易方达（562920）、信创ETF易方达（159540）、港股通新经济ETF易方达（513320）等产品，实现A/H两地核心资产的全面覆盖；2025年国家推出“人工智能+”战略，我们围绕人工智能产业链，打造了包含科创人工智能ETF易方达（588730）、科创创业人工智能ETF易方达（159140）、科创芯片ETF易方达（589130）、智能汽车ETF易方达（516590）在内的全维度人工智能产品矩阵。

　　据林伟斌介绍，基于ETF的个股替代功能，是易方达在ETF产品布局体系上的另一个思路。易方达通过全面构建“个股替代”工具箱，将宽泛的行业主题，拆解为更具锐度和纯度、更反映特定投资逻辑的细分指数。“这使得投资者能够像专业机构一样，精准表达对某一产业的细分环节、特色产业或市场板块的观点，在分散个股风险的同时，提升投资决策的效率和胜率。将曾经只有机构投资者才具备的行业深度拆解和精准配置能力，通过指数产品‘翻译’成普通投资者易于使用的工具。”他表示。

　　以人工智能产业链为例，我们不仅布局了覆盖全行业的人工智能主题指数，还进一步拆解出上游的算力、中游的算法、下游的应用等细分环节。对于上游的算力有科创芯片ETF易方达(589130)、科创芯片设计ETF易方达（589030），帮助投资者更精确地表达对国产AI芯片的观点；对于下游的应用环节，我们前瞻布局了软件ETF易方达（562930）、物联网ETF易方达（159895）、消费电子ETF易方达（562950）等细分领域，让投资者可以根据技术演进的阶段，灵活选择最有潜力的环节。

　　再看医药产业链，医药行业不同环节的逻辑有着很大的差异。易方达构建了涵盖、医疗、生物科技的完整产业链体系，包括ETF易方达（516080）、医疗ETF易方达（159847）、生物科技ETF易方达（159837）等。此外，根据港股医药资产的特点，还布局了港股通创新药ETF易方达（159316）、港股通医疗ETF易方达（520850）、恒生生物科技ETF易方达（159105）等反映港股优势医药资产的细分ETF。投资者可以根据政策导向，精准配置在“国产化趋势”或“研发创新”等具体节点上。

　　另一方面则是细分行业精准下沉，将具备中长期产业优势的细分行业指数产品化。例如在资源与制造领域，我们前瞻性地布局了稀土ETF易方达（159715）、建材ETF易方达（159787）、工程机械ETF易方达（159138）等细分产品。以为例，作为板块的一个细分门类，具有特殊的国家战略属性，在当前外部环境大幅波动的背景下，稀土的产业发展逻辑和投资驱动因素更加独立，稀土ETF易方达（159715）通过聚焦更细分的稀土行业龙头，帮助投资者准确表达对这一细分品种的投资需求。

　　最后，不同交易所因其定位不同，汇聚了各具特色的产业集群。易方达围绕创业板、科创板以及港股市场的优势进行指数布局，打造了一批具有鲜明“主场特色”的产品。例如，围绕科创板的“硬科技”集聚特征，布局了科创芯片ETF易方达（589130）、科创人工智能ETF易方达（588730）、科创新能源ETF易方达（589960）等产品，是投资者参与前沿产业竞争的利器；在深耕创业板多年后，我们近期上报了创业板新能源指数产品，通过提炼创业板中最具增长潜力的产业集群，为投资者提供更具进攻性的投资工具；针对港股独特的生态，布局了港股通互联网ETF易方达（513040）、港股通汽车ETF易方达（159121）、香港证券ETF易方达（513090）等产品，分别涵盖了内地市场相对稀缺的互联网平台、具有国际竞争力的整车企业、更国际化的上市券商，形成了对A股投资版图的重要补充。

　　林伟斌：我先举一些产品案例，来展示精细化管理的长期复利效应。沪深300ETF易方达（510310）自2013年成立以来，累计费前收益率为147.59%，累计跑赢沪深300全收益指数11.93%，且明显跑赢同等规模的同类产品。2025年，该ETF相对全收益指数的跟踪误差水平控制在0.06%，在全市场939只A股权益ETF中排名第5；黄金ETF易方达（159934）则在全市场956只A股权益和商品类ETF中排名第3。

　　我再具体展开一些数据。在跟踪误差控制方面，2025年公司已有近二十只产品实现了同类可比产品第一的成绩，例如宽基中的科创50ETF易方达（588080）、深证100ETF易方达（159901）、恒生中国企业ETF易方达(510900)，行业主题领域的人工智能ETF易方达(159819)、机器人ETF易方达(159530)、ETF易方达(159540)，跨境类的港股通医药ETF易方达(513200)、港股通互联网ETF易方达(513040)、恒生红利低波ETF易方达(159545)等。从管理人角度来看，公司旗下A股ETF近年来相对全收益指数的规模加权跟踪误差在行业中保持名列前茅。

　　超额收益方面，目前公司旗下有70只ETF成立满1年且有同类可比产品，约60%在2025年的超额收益居同类可比产品第一，且其中大多数近3年、近5年的超额收益同样排名第一。这里既包括之前提到的沪深300ETF易方达、科创50ETF易方达、港股通互联网ETF易方达、人工智能ETF易方达、机器人ETF易方达、恒生红利低波ETF易方达等，还有市场关注度较高的创业板ETF易方达（159915）、A500ETF易方达（159361）、恒生科技ETF易方达（513010）、红利低波ETF易方达（563020）等。

　　此外，为了应对管理产品数量和规模的快速增长，我们还在持续系统性建设和优化指数投资管理平台，旨在通过应用金融科技和技术系统，为包括降低跟踪误差在内的各类精细化管理环节与投资决策保驾护航。早在2012年，我们便自主研发了业内首个指数投资管理平台（IMS），全流程覆盖从指数投资前端的指数编制规则、成份股事件研究，到投资过程中组合构建与调整的策略完善，以及跟踪误差归因、竞品研究分析和风险监控等各项业务环节，有助于将单只产品的投资管理能力系统性普及到所有产品的管理中。

　　参考海外贝莱德、先锋等国际资管巨头，其以发展被动指数业务为主，背后都有一套强大的信息技术系统作为支撑，如的阿拉丁系统，肩负着管理数万亿美元资产的重担。我们对标海外发展经验并提前筹划准备，将“专业化、体系化、精细化、智能化”的理念以及长期积累沉淀的组合管理经验与教训，全面落地到投资管理平台的每个功能模块，串联起交易、合规与风控、数据治理与服务、基金运营等全业务链条，实现大规模的协同支持，确保精细化管理扎实推进。

　　现阶段以人工智能技术为代表的金融科技能否进一步赋能指数基金的精细化管理，值得整个行业去探索。AI时代的来临给了我们契机，可以进一步将精细化管理成果和投资经验，融汇成一系列可复制、可持续且风险可控的技术、策略和流程。目前我们正在尝试把现有的各类收益增厚策略与AI进行深度融合，例如辅助投研决策、实现系统性的指标监控、批量化指令的跟踪管理、投资决策流程的迭代简化与业绩归因的智能分析，最终以规范化、系统化、智能化实现对指数基金的标准化管理，系统化地实现持续增值。

　　合理降低管理费和托管费，本质上是降低了基金的管理成本，最终会体现在基金产品业绩上，从而增厚收益和提升投资者获得感。虽然费率的下调，对短期的投资收益影响并不大，但与精细化管理一样，其长期的复利效应同样不容忽视。我们来看一组简单的数据，目前ETF主流管理费率是0.5%，如果分别长期持有十年和三十年，管理费对产品投资业绩的侵蚀分别将达到4.9%和14.0%；但如果投资者选择管理费率0.15%的产品，持有10年和30年的侵蚀分别仅1.5%和4.4%，差距达到3.4%和10%；考虑到沪深300指数自基日以来二十多年里的年化收益仅7.8%，近十年年化收益仅4.9%，费率端产生的差距对于长期投资者而言，将转化为实实在在的投资者获得感。

　　林伟斌：整体上看，海外成熟市场的ETF费率近年来依然呈现出持续下降的趋势，例如欧洲股票ETF加权平均运营费率从2018年0.26%左右下降至0.2%左右的水平，美国股票指数ETF的加权平均运营费率从2010年的0.33%下降至低于0.15%左右的水平。海外较低的费率水平源于国内外基金运作与费用机制的差异，以及其发展历史更加悠久、市场成熟度更高、规模效应更加显著。随着国内ETF市场发展壮大与基金公司精细化管理水平的提升，并开始持续展现出规模经济效应后，我国ETF平均费率也将逐渐降低。

　　我们认为降低产品费率并不意味着牺牲产品管理质量，相反它应该让国内ETF像“中国制造”的商品一样，在全球展现出物美价廉的竞争力。未来随着ETF规模的持续扩张，低费率ETF产品有望成为搭建金融领域的砖瓦，凭借其简单、透明、高效、低成本的特质，成为投资者实现大类资产配置的基础工具；它或许会如同现在的水、电、煤以及高速公路一样，成为资管行业内廉价但非常重要的和基础设施，届时ETF才算真正意义上实现了普惠金融。